贴现债券(单一债券集中度)

贴现国债边际收益率高达4%

来源 | 发债

今天上午，财政部按照通常的竞价方式发行了两个91天期和182天期的贴现国债。前周五，苗苗表示，政府债券贴现收益率升至4%只是时间问题。上周五，发行结果被扭曲，拒绝提交。但本周竞价结果仍高达4%，除夕流动性压力指日可待。而且这两个贴现的国债不得不覆盖春节，

具体结果如下：

91D， ，加权利率 3.9684% ，边际利率 4.0106% ，全场倍数 2.51倍 ，边际倍数 1.56倍；

182D，，加权利率 3.9795% ，边际利率 4.0511%，全场倍数 2.66倍 ， 边际倍数 2.54倍。

回顾这两年贴现国债发行利率的走势，只能用稳步上升来形容。一方面，因为贴现的国债是折价的，没有息票，不同于有息国债，对于一些追求国债免税效果的机构来说是没有意义的。另一方面，人民币单边升值的预期已经发生变化，前几年一度钟爱贴现国债的外资机构的关注度也明显下降。(btw:承销团对这种贴现国债的评估压力。

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